首頁 / 功能 / 盈餘操縱紅旗（Beneish M-score）
八個財報特徵 · 每個變數可自己按計算機驗算
這家公司的財報，長得像不像被美化過的樣子
Beneish M-score 把「財報有沒有被美化」拆成八個可以從公開財報算出的特徵： 收款速度、毛利率走向、資產結構、營收成長、折舊提列、費用率、槓桿變化、應計項比重， 再用一組固定係數線性加總成一個分數。學術原始門檻是 M 嚴格大於 -1.78 視為統計上的紅旗。 本頁把八個變數的值、係數、各自貢獻與最後加總全部攤開， 你可以拿財報自己重算一次；算不出來的變數我們明白標成中性代入， 絕不悄悄補一個數字進去假裝八個都算得出來。
- 只看到一個 M 分數，卻不知道是哪幾個變數推上去的
- 台灣的公開財報結構本來就缺幾個科目，別處直接補值硬湊八變數
- 把統計預警講成「這家公司做假帳」，跳過了完全正當的營運解釋
實際範例：互動查詢
下面直接呼叫 /v1/indicator/mscore/{stock_id}， 免費級可看 demo 股完整八變數拆解；任意個股為個人級以上， as_of 歷史快照回看為量化級。
載入中…
八個變數的定義與係數
係數與截距皆為原始論文數值，全部公開在 /v1/indicator/mscore/catalog， 沒有任何我們自己調過的權重。截距 -4.84， 門檻規則：M 嚴格大於 -1.78 才算紅旗；恰等於門檻不算紅旗（規則釘死在程式與測試中，不隨版本漂移）
| 代號 | 名稱 | 公式 | 方向解讀 | 係數 |
|---|---|---|---|---|
| DSRI | 應收帳款品質指數 | （本期應收帳款/本期營收）÷（去年同期應收帳款/去年同期營收） | 遠大於 1 代表帳款收現變慢，營收品質可能下滑 | 0.92 |
| GMI | 毛利率惡化指數 | （去年同期毛利率）÷（本期毛利率） | 大於 1 代表毛利率變差，公司有美化帳面的動機 | 0.528 |
| AQI | 資產品質指數 | （本期非流動且非廠房設備資產占比）÷（去年同期同一占比） | 大於 1 代表較多支出被資本化而非列為費用 | 0.404 |
| SGI | 營收成長指數 | （本期營收）÷（去年同期營收） | 高成長本身不是壞事，但成長壓力常伴隨美化誘因 | 0.892 |
| DEPI | 折舊率變化指數 | （去年同期折舊率）÷（本期折舊率） | 大於 1 代表折舊提列速度放慢，可能墊高帳面獲利 | 0.115 |
| SGAI | 營業費用率指數 | （本期營業費用/營收）÷（去年同期營業費用/營收） | 大於 1 代表費用率上升，管理效率轉弱 | -0.172 |
| LVGI | 槓桿變化指數 | （本期總負債/總資產）÷（去年同期總負債/總資產） | 大於 1 代表槓桿升高，債務條款壓力可能增加 | -0.327 |
| TATA | 總應計數對總資產比 | （稅後淨利 − 營業活動現金流量）÷ 總資產 | 越高代表獲利越倚賴應計項而非實際現金 | 4.679 |
哪些變數算得出來、哪些算不出來
台灣官方結構化財報沒有把每個科目都單列出來。 算不出來的變數我們一律以「無異常」的中性值代入，並在每一次回應裡逐項標示是實算還是代入—— 中性代入只會把 M 往下壓，所以本平台的紅旗偏保守、傾向少報而不是誤報。 這個取捨我們明白寫在這裡，而不是讓你以為八個都是真算的。
| 變數 | 缺口／替代說明 | 處理方式 |
|---|---|---|
| DSRI | 應收帳款科目未入庫（官方結構化資產負債表僅到流動資產合計） | 中性值代入並標示 |
| DEPI | 折舊費用未單列入庫（官方結構化損益表無此明細） | 中性值代入並標示 |
| TATA | 需營業活動現金流量，現金流量表未入庫 | 中性值代入並標示 |
| AQI | 以「非流動資產占總資產比」作 proxy（無廠房設備 PP&E 明細，且僅在流動項有源的期別可算） | 可算但為替代口徑 |
| SGAI | 營業費用以「毛利 − 營業利益」推得（官方損益表結構，含研發費用） | 可算但為替代口徑 |
誠實邊界
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