台股營收動能 — 這是變化率,不是下一期的預估
營收動能最容易被讀成「下個月會續強」。它不是。年增率、月增率是兩個已公告數字相除的算式——它完整地屬於過去,不含任何對未來的資訊。動能之所以看起來像預測,是因為它常常連續同向;但連續同向是基期與季節性造成的結構,不是趨勢會延續的保證。本頁只描述變化,並把可能扭曲變化的東西標出來。
四個數字分別在說什麼
年增率是本月營收對去年同月;月增率是本月對上月;累計年增率是今年至今合計對去年同期合計;逐月序列是原始月營收本身。四者各自回傳分子、分母與資料月份,你可以自己重算。
四個數字回答的是四個不同的問題,經常互相矛盾(月增率轉負但年增率仍高是常態)。我們並列呈現、不合成成一個「動能分數」,因為合成需要一組沒有依據的權重,得到的數字無法被任何人重算驗證。
基期效應:同一個成長率可以有兩種完全不同的意思
年增率的分母是去年同月。去年同月異常低(停工、認列遞延、產業谷底)會讓今年的年增率看起來很漂亮,反之亦然。這是分母的故事,不是今年的故事。
所以回應同時給出分母本身與其在歷史序列中的位置,並在分母明顯偏離自身歷史時加上基期提示。我們不平滑、不調整、不做「還原基期後成長率」——那需要判斷哪些是異常,而那個判斷是我們替你做的,不該藏在一個數字裡。
月營收本來就是粗糙的資料
月營收未經會計師查核、通常不含合併調整、認列時點與出貨節奏高度相關。單月的一次性大額認列、去年的併購或分割、產品組合改變,都會讓動能跳動而與獲利無關。營收成長不等於獲利成長——毛利率同步下滑時,兩者甚至方向相反。
所有數字依法定公告時限 gate:公告日之前查詢,回傳的是當時真正可得的資料,不使用尚未公告的月份、不回退到更新版,以免回測看到未來。取不到時標為無法判定並說明缺哪一期,不補 0。
這頁不能拿來做什麼
本頁不預測下一期營收、不給動能評分、不排名、不給買賣訊號、不給目標價。也不提供「營收爆發股清單」這類名單——那等於用一個過去的變化率替你做選股。
動能的正確用法是當作提問的起點:為什麼這個月跳這麼多?是基期、是一次性認列、還是結構改變?答案在財報與重大訊息裡,不在這個百分比裡。